招银国际:大发地产首予买入评级 目标价8.32港元

  招银国际发布研究报告,首予大发地产(7.94, 0.97, 13.92%)(06111)“买入”评级,目标价8.32港元。

  报告中称,大发地产深耕长三角地区,于2018至2020年间实现快速增长,合约销售金额逾300亿元(人民币.下同),复合年增长率超过50%。截至去年6月底止,集团总土储为650万平方米,对应910亿元的可售货值,当中84%位于长三角地区,如温州、宁波、苏州、南京等。该行认为,受惠于当地的蓬勃需求,预计集团的合约销售增长将高于行业10%的预期增长率。

  招银国际表示,集团2018至2020年间实现快速增长,合约销售金额复合年增长率超过50%,主要由于公司坚持高周转运营策略,从拿地到实现资金回正的平均周期维持于12个月以内。集团主要措施包括专注长三角市场,因为当地的需求比其他地区更稳定,通过招拍挂拿地,及通过与行业龙头的合作进一步优化。又认为随着集团进一步扩大销售规模,将有助其战略性地进驻较低竞争的地区,从而使得毛利有更大的上升空间。

  该行表示,集团于2019及2020年实现强劲销售,预期2019至2022年的收入将以15%的复合年增长率上升,并于明年超越110亿元。另外,由于采用高周转运营模式,预计其毛利率将保持于21%至22%的稳定水平,同时预期纯利将保持平稳增长。

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责任编辑:李双双